Quotarsi costerà meno: la Consob porta a 12 milioni la soglia senza prospetto

Raccogliere capitali in Borsa diventerà più semplice per le società più piccole. La Consob ha modificato i propri regolamenti Emittenti, Mercati e Intermediari per adeguarli al Listing Act, il pacchetto europeo che punta a ridurre gli oneri della quotazione, e alla riforma del Testo unico della finanza. La delibera n. 24195 è datata 4 novembre ed è stata annunciata il 6; entrerà in vigore quindici giorni dopo la pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale, non ancora avvenuta al momento della nostra raccolta.¹²

La novità più concreta riguarda il prospetto, il documento informativo che accompagna le offerte al pubblico. Ne saranno esentate le offerte di strumenti finanziari inferiori a 12 milioni di euro, contro gli 8 milioni attuali. Per le offerte pubbliche di acquisto e di scambio la soglia resta invece a 8 milioni.¹²

Per essere ammessa alla quotazione una società dovrà ancora avere almeno il 10% del capitale in mano al pubblico, ma i gestori dei mercati potranno adottare criteri alternativi. Cambiano anche le regole sulla ricerca finanziaria: gli intermediari dovranno registrarne i costi e, per gli studi commissionati dalle stesse società analizzate, la cosiddetta ricerca sponsorizzata, dichiarare in prima pagina il rispetto del codice di condotta europeo. Avranno sei mesi per adeguarsi dall'entrata in vigore delle norme tecniche europee.¹²

Le modifiche danno attuazione a due decreti legislativi di quest'anno: il n. 47 del 27 marzo, che ha riformato il Testo unico della finanza, e il n. 86 del 29 aprile, che ha recepito il Listing Act. La consultazione pubblica era stata avviata il 18 giugno.²

Analisi Per le piccole e medie imprese la soglia più alta significa costi legali e di consulenza minori per le emissioni contenute. Il rovescio è che una quota maggiore di offerte circolerà senza il documento informativo completo: la tutela dei risparmiatori dipenderà di più dalle informazioni semplificate e dai controlli degli intermediari che collocano i titoli.¹